近日，港交所更新了上市申請披露的公司名單，國內領先的AR/VR技術引擎與整體解決方案供應商北京飛天云動科技有限公司Flowing Cloud (下稱“飛天云動”)赫然在列，志在沖刺港股“元宇宙第一股”。

　　小編從新遞交的招股書里看到，“元宇宙”的使用頻率高達318次!到底是蹭概念還是真的有望成為第一只港股上市的“元宇宙”技術公司

　　總的來看，飛天云動Flowing Cloud在AR/VR技術引擎與企業(yè)服務領域擁有多年的積累，確實是一家元宇宙產業(yè)鏈中的應用層公司，這個定位也得到了權威咨詢機構的認可。根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，飛天云動在中國元宇宙場景應用層---AR/VR內容及服務市場的市占率排名第一 。

　　另外值得注意的是，AR/VR內容及服務市場處于發(fā)展初期，隨著市場規(guī)�？焖倥蛎�，行業(yè)也在加速整合與成熟。飛天云動Flowing Cloud始終占據(jù)市場占有率第一的位置，且份額逐步提升，超越第二位的差距正在拉大。飛天云動Flowing Cloud的市占率從2 020 年末2 .3% 上升至2 021 年末2 .6% ，第二位的同業(yè)競爭者的市占率從1 .7% 下跌到0 .9% ，充分顯示了公司的競爭優(yōu)勢，有能力在行業(yè)發(fā)展過程中不斷鞏固與擴張自身地位。

　　這樣看來，飛天云動確實“含元量”不錯， 具備AR/VR技術的企業(yè)也將在元宇宙產業(yè)中具有著先發(fā)優(yōu)勢 。

　　看到這里，小編不禁擔心，難道又是一只拿資本換增速的燒錢公司?但十分亮眼的是，飛天云動Flowing  Cloud2021年扣非調整后凈利潤為人民幣1.05億元，同比增長70.5%，2022年第一季度 扣非 凈利潤人民幣4,020萬元，同比增長 3 16% 。

　　公司是如何做到的，那再看業(yè)務本身。雖然公司主營業(yè)務的大比例來自于營銷服務業(yè)務，但其實這是AR/VR軟件服務相對成熟的應用場景。連美國Unity Software(U.US)也是將廣告業(yè)務作為主要收入來源和增長引擎，最近也收購了另一家上市公司Ironsource，一家為移動應用程序提供廣告變現(xiàn)、精準營銷、用戶獲取等商業(yè)服務的公司。

　　據(jù)了解，飛天云動Flowing Cloud該項業(yè)務與已經(jīng)上市的眾多以圖文及視頻形式的網(wǎng)絡營銷公司的業(yè)務大有不同。首先，公司為客戶生產的是AR/VR形式的廣告素材，并且抓取AR/VR為載體的流量池與廣告位。因而對應的網(wǎng)絡營銷市場未來5年的年均復合增速只有1 5% ，而AR /VR 服務市場年均復合增速為4 5.9% 。再者，當下移動互聯(lián)網(wǎng)流量紅利見頂及流量成本高企，但飛天云動該項業(yè)務的營收增速仍能達到6 5.7% 、毛利率達到2 3% ，高于圖文視頻類網(wǎng)絡營銷公司 ，反映了市場對AR/VR類營銷廣告的需求與公司的生產技術效率優(yōu)勢，且具備行業(yè)定價權。

　　飛天云動的另外兩個主營收入來源，AR/VR內容是利用自研開發(fā)的專業(yè)AR/VR開發(fā)引擎，根據(jù)客戶的需求提供定制化的內容，涵蓋娛樂、教育、文旅、技術、汽車等領域，為終端用戶帶來虛擬世界的多元化和沉浸式體驗，是以軟件技術開發(fā)形式收費。飛天云動主要優(yōu)勢在于引擎效率 ，從外部資訊了解到，公司是國內首個元宇宙平臺百度希壤的重要聯(lián)合開發(fā)商 。

　　而AR/VR SaaS則是開放自研開發(fā)的低代碼平臺，為客戶提供創(chuàng)建AR/VR場景的模塊化工具，賦能客戶自己生成及使用AR/VR內容，公司每年收取訂閱費。該業(yè)務板塊目前已有超過2,200名付費客戶，2 021 年營收同比增長1 22.9% ，2 022 年營收同比增長3 53.2% 。飛天云動的AR /VR SaaS 是唯一入駐騰訊云SaaS平臺的AR /VR 供應商 。

　　其實解構下來，飛天云動的整體商業(yè)模式是相對比較健康的狀態(tài)。因而從財務業(yè)績上，2021年全年、2022年一季度的營業(yè)收入分別為人民幣5.95、2.3億元，同比增長75.8%、65.0%，毛利率分別為2 9.5% 、3 2.0% ，毛利率穩(wěn)步提升。公司2 021 年全年、2 022 年一季度的扣非調整后凈利潤分別為人民幣1 .05 億元、 4,020 萬元，同比增長7 0.7% 、1 24.7% 。

　　從按業(yè)務劃分來看，飛天云動的各業(yè)務板塊毛利率均在提升，2 021 年全年至2 022 年一季度，AR /VR 營銷服務毛利率從2 1.7% 上升至2 3% ，AR /VR 內容業(yè)務從4 6.2% 上升至5 5.3% ，AR /VR  SaaS毛利率從5 4.7% 上升至5 7.9% ，進一步反映了公司的技術效率、定價能力都在提升。

　　AR/VR內容生產工具、平臺、產品解決方案是資本青睞的的相關領域，作為一家在AR/VR內容服務技術領域的龍頭企業(yè)，飛天云動或許是值得被進一步關注的標的。